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Coruña HoyMay 122017

Las empresas están presentando buenos resultados… Y tú no lo sabes

Con el ruido de las últimas semanas algunos inversores se han perdido lo importante.

La correspondiente al primer trimestre de 2017 ha sido, probablemente, la temporada de resultados menos seguida por los inversores de los últimos años. El ruido procedente de las elecciones en Holanda primero y en Francia, después (y, sobre todo) y las tensiones geopolíticas en Siria y Corea del Norte han dejado en la oscuridad a muchos inversores.

Sin embargo, la temporada de resultados trimestrales en Estados Unidos (los más seguidos) empezaron con buen pie. Cuando sólo habían publicado un 20% de las compañías del S&P 500, ya había un 85% de sorpresas positivas en beneficios y un 72% en ventas. 

En ambos casos, es el mejor resultado en años, sobre todo el de ventas, pues llevamos dos ejercicios en los que apenas la mitad de las empresas proporcionaban sorpresas positivas.  Y hablamos ya del mejor trimestre desde 2010. 

El consenso espera un 10,6% de mejora (de media) para los próximos nueve meses, si bien es el precio de las acciones estadounidenses donde los expertos tienen más dudas. El per o relación entre beneficios esperados y precio en las empresas del S&P 500 se va ya hasta el 17,5 lo que resulta un poco elevado. Vamos, que están caras.

Lo último que sabemos del S&P 500 es que con 451 empresas publicadas (90,2%) el aumento del beneficio medio es del 14,55% frente al 10,6% estimado. El saldo es que el 73,2% de las empresas baten las previsiones, un 6,4% publican en línea con lo estimado y sólo un 20,4% pinchan. Además, las previsiones de las propias empresas en cuanto a resultados por venir son superiores a los de trimestres anteriores.

Esto no es extrapolable ni al Ibex 35 ni al Stoxx 50. El seguimiento que se hace a las empresas estadounidenses no es ni de lejos el que se hace a las europeas, ni a las españolas. Sin embargo, el mercado recibió con entusiasmo las cifras anuales correspondientes a 2016 de algunas de las empresas que forman el Ibex 35. Fueron éstas: Acerinox, Indra, Gamesa, Ferrovial, Técnicas Reunidas, Día, Telefónica, Repsol, Iberdrola y Endesa.

De esta manera, los resultados a vigilar durante este primer trimestre entre las empresas del Ibex 35 serían estas once. Lamentablemente, la gallega Inditex, no sólo publica fuera del periodo de las demás, sino que la textil con sede en Arteixo (A Coruña) no era de las que prometía buenas noticias. 

Sí ha cumplido con las previsiones la petrolera Repsol, pues el aumento del precio del petróleo ha jugado a su favor y han batido previsiones Telefónica o IAG, pero no lo ha conseguido, por ejemplo, la eléctrica Endesa. 

Lo que sí sabemos es que en el Ibex 35 sólo cinco compañías se mantienen en negativo tras los primeros meses del año, lo que indica que no lo están haciendo del todo mal. El BCE y las elecciones francesas han dado un impulso al mercado, pero han sido estos resultados a los que se ha prestado tan poca atención los que han empujado las valoraciones de las compañías. El mercado llama a los inversores y habría que escuchar lo que tiene que decir.