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El BCE reducirá su compra de bonos de la era de la crisis

El BCE reducirá su compra de bonos de la era de la crisis

El Banco Central Europeo dijo el jueves que desaceleraría su programa de compra de bonos de la era pandémica, una de las principales herramientas que utilizó para apoyar la economía de la eurozona a través de bloqueos, citando “condiciones de financiamiento favorables” y perspectivas de inflación.

El programa, que recientemente compró alrededor de 80 mil millones de euros, o $ 95 mil millones, principalmente de bonos del gobierno cada mes, es una forma de mantener bajos los costos de los préstamos y estimular el crecimiento económico.

A pesar de la descripción del banco de una mejora de las perspectivas económicas para la eurozona, su decisión de reducir “moderadamente” el ritmo de compras no fue diseñada para indicar a los mercados que el estímulo monetario en la región todavía se estaba frenando. El banco central todavía está tratando de garantizar una recuperación sostenida y llevar la inflación a su objetivo del 2% durante un período más largo.

Los operadores parecieron captar el mensaje: los rendimientos de la deuda pública cayeron y el euro cambió poco después del anuncio.

La presidenta del banco central, Christine Lagarde, insistió en que la desaceleración de las compras no fue una reducción de las compras de activos que reduciría las compras a cero, un paso que la Reserva Federal de Estados Unidos se está preparando para dar. En cambio, fue una “recalibración” del programa, aprobado por unanimidad por los responsables de la formulación de políticas del banco.

“No está disminuyendo”, dijo Lagarde en una conferencia de prensa.

“La fase de recuperación de la recuperación de la economía de la eurozona está cada vez más avanzada”, dijo. Agregó que se espera que la economía regrese a su tamaño anterior a la pandemia para fin de año.

Pero, dijo, “se espera que el aumento actual de la inflación sea en gran parte temporal, y las presiones subyacentes sobre los precios se están acumulando lentamente”.

El programa de compra de bonos para la pandemia comenzó en marzo de 2020, cuando el coronavirus se extendió por Europa y se esperaba que comprara bonos por valor de 1,85 billones de euros y duraría al menos marzo de 2022. La desaceleración ayudaría a garantizar que las compras terminen a tiempo, aunque el banco central no ha descartado una prórroga.

“Sobre la base de una evaluación conjunta de las condiciones de financiamiento y las perspectivas de inflación, el consejo de gobierno juzga que se pueden mantener condiciones de financiamiento favorables con un ritmo moderadamente más lento de compras de activos líquidos”, dijo el banco central en un comunicado el jueves.

Los analistas del banco holandés ING y del banco británico Barclays dijeron que esperaban que el banco central comprara entre 60.000 y 70.000 millones de euros en activos al mes para fin de año.

Otras medidas de política se mantuvieron sin cambios. Las tasas de interés se mantuvieron estables, incluida la denominada tasa de depósito, que se mantuvo en el -0,5%. La tasa negativa es esencialmente un cargo sobre los depósitos para alentar a los bancos comerciales a prestar más. Los legisladores también mantuvieron el tamaño del otro programa de compra de bonos del banco, que se reinició en 2019 para evitar una recesión regional.

Las decisiones del jueves son la primera prueba de la orientación futura actualizada del banco central. En julio, los legisladores dijeron que estaban dispuestos a ignorar los saltos de inflación a corto plazo y que subirían las tasas de interés solo cuando se hiciera evidente que la tasa de inflación anual alcanzaría el 2 por ciento “mucho antes” del final del horizonte de proyección. se mantendría en torno a ese nivel a medio plazo.

El banco central aumentó levemente sus proyecciones de inflación para los próximos años en comparación con hace tres meses, pero el aumento aún mostró una inflación por debajo de la meta en el mediano plazo. Se proyecta que la inflación anual sea del 2,2 por ciento en 2021, del 1,7 por ciento en 2022 y del 1,5 por ciento en 2023.

Esto refuerza la postura del banco central de mantener las políticas más flexibles por más tiempo, aunque la inflación subió a 3% en agosto, la más alta en casi 10 años, dijo la semana pasada la agencia de estadísticas de la región. Los responsables de la formulación de políticas han apostado a que el salto de la inflación será temporal, al igual que otros bancos centrales de todo el mundo.

El Banco Central Europeo en su conjunto ha sido más cauteloso que la Reserva Federal y el Banco de Inglaterra a la hora de preparar los mercados para volver a la política normal. Si bien la economía de la eurozona se está recuperando más rápido de lo esperado, con un crecimiento del 2,2 por ciento en el segundo trimestre en comparación con los primeros tres meses del año, Lagarde también destacó los riesgos para la expansión. Existe incertidumbre por la propagación de la variante Delta del coronavirus, que podría ralentizar aún más el gasto de los consumidores, y existe el riesgo de que las interrupciones de la cadena de suministro duren más de lo esperado, lo que resultará en aumentos salariales y otras presiones de precios. Esto socavaría la creencia de que la mayor parte del aumento a corto plazo de la inflación será temporal.

“Todavía hay un camino por recorrer antes de que se supere el daño a la economía causado por la pandemia”, dijo Lagarde, señalando que más de dos millones de personas están menos empleadas que antes de la crisis.

El banco central debe mantener su antiguo esfuerzo de compra de bonos, según el cual el banco compra 20.000 millones de euros en activos cada mes. Muchos analistas esperan que las autoridades económicas aumenten el tamaño de las compras para seguir estimulando la economía, incluso después de que el impacto inmediato de la pandemia desaparezca.

Lagarde dijo que el consejo de gobierno no discutió qué pasaría con ninguno de los programas de adquisiciones el próximo año y estaría en la agenda de la reunión de diciembre, cuando estará disponible la próxima ronda de pronósticos para la economía.

El banco central “sigue dependiendo claramente de los datos y ha mantenido abiertas todas las opciones para diciembre”, escribieron los estrategas de Rabobank en una nota. “El banco aún está muy lejos de terminar por completo con las compras de activos”. El antiguo programa de compra de bonos y otras herramientas de política “tomarán la iniciativa en la búsqueda de la meta de inflación”, escribieron.

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