Las minutas de la Fed mostraron que los formuladores de políticas aún tienen la intención de aliviar la inflación

Los funcionarios de la Reserva Federal creían que necesitaban hacer más para desacelerar la economía y controlar la inflación dolorosamente rápida desde su reunión a principios de este mes, según mostraron las actas de la reunión.

Las notas, publicadas el miércoles, mostraron que «todos los participantes» seguían creyendo que las tasas debían subir aún más, y que «algunos» pensaban que la política monetaria podría necesitar un mayor endurecimiento a la luz de la relajación de las condiciones en los mercados financieros en meses anteriores. .

«En general, los participantes notaron que los riesgos al alza para la perspectiva de la inflación seguían siendo un factor clave para dar forma a la perspectiva de la política», decían las minutas. “Varios participantes señalaron que una postura política que resultó insuficientemente restrictiva podría detener el progreso reciente en la moderación de las presiones inflacionarias”.

La conclusión es que los formuladores de políticas todavía estaban intensamente enfocados en controlar la inflación, incluso antes de que una serie de publicaciones de datos recientes mostraran que la economía mantuvo un ritmo sorprendente a principios de 2023. En las semanas posteriores a la última reunión de la Fed, los datos de inflación exhibieron un inesperado poder de permanencia. y una serie de puntos de datos sugirieron que tanto el mercado laboral como el gasto del consumidor siguen siendo sólidos. Se espera que una publicación el viernes muestre que el indicador de inflación preferido por la Fed aumentó considerablemente mes a mes en enero, y que el consumo creció a un ritmo sólido.

Eso crea un desafío para los funcionarios de la Fed, que esperaban que sus cambios de política durante el año pasado pesaran lenta pero constantemente sobre la economía, enfriando la demanda y obligando a las empresas a dejar de subir los precios tan rápido. Si la demanda se mantiene, es más probable que las empresas descubran que pueden continuar cobrando más sin alienar a sus clientes.

Preguntas frecuentes sobre la inflación

Tarjeta 1 de 5

¿Qué es la inflación? La inflación es una pérdida de poder adquisitivo a lo largo del tiempo, lo que significa que mañana su dólar no irá tan lejos como lo hizo hoy. Por lo general, se expresa como el cambio anual en los precios de los bienes y servicios cotidianos, como alimentos, muebles, ropa, transporte y juguetes.

¿Qué causa la inflación? Puede ser el resultado de la creciente demanda de los consumidores. Pero la inflación también puede subir y bajar en función de acontecimientos que tienen poco que ver con las condiciones económicas, como la producción limitada de petróleo y los problemas de la cadena de suministro.

¿La inflación es mala? Eso depende de las circunstancias. Los aumentos rápidos de precios significan problemas, pero las ganancias moderadas de precios pueden conducir a salarios más altos y al crecimiento del empleo.

¿Puede la inflación afectar el mercado de valores? La rápida inflación suele significar problemas para las acciones. A los activos financieros en general históricamente les ha ido mal durante los auges inflacionarios, mientras que los activos tangibles, como las viviendas, han mantenido mejor su valor.

Los banqueros centrales elevaron las tasas de interés al ritmo más rápido desde la década de 1980 el año pasado, elevándolas desde casi cero en este momento en 2022 a más del 4,5% este mes. Los funcionarios señalaron en diciembre que es posible que necesiten aumentar las tasas por encima del 5 por ciento este año, pero esas estimaciones están aumentando, quizás por encima del 5,25 por ciento. Y los principales formuladores de políticas han dejado en claro que si la economía no se desacelera como se esperaba, harán más para garantizar que se enfríe el impulso.

Las tasas de interés más altas pesan sobre la economía, lo que hace que sea costoso para los hogares pedir prestado para comprar un automóvil nuevo o comprar una casa, y hace que sea más costoso para las empresas expandir el crédito. A medida que estas transacciones se detienen, las réplicas se extienden por toda la economía, lo que desacelera no solo los mercados de bienes raíces y automóviles, sino también el mercado laboral y el gasto en servicios y ventas minoristas en general.

Pero el efecto completo de la política toma tiempo para materializarse, lo que dificulta que los bancos centrales evalúen en tiempo real cuánto endurecimiento de la política es exactamente la cantidad correcta para desacelerar la economía y controlar la inflación. Exagerar puede tener un costo: dejar a más personas sin trabajo, con ingresos más bajos y perspectivas más limitadas de lo necesario.

Sin embargo, la década de 1970 enseñó a los banqueros centrales que permitir que la inflación se mantenga alta durante demasiado tiempo sin actuar con decisión para controlarla también es un doloroso error. En ese entonces, la Reserva Federal permitió que la inflación aumentara durante años y, finalmente, se salió de control tanto que los banqueros centrales tuvieron que instituir aumentos draconianos de las tasas para alterar los precios. El desempleo saltó a dos dígitos.

Los formuladores de políticas redujeron sus aumentos de tasas en febrero y señalaron que continuarán elevándolas a un ritmo modesto de un cuarto de punto por reunión en las próximas reuniones. Algunos formuladores de políticas, incluida Loretta Mester, del Banco de la Reserva Federal de Cleveland, dejaron en claro en público que hubieran preferido un mayor cambio en la última reunión.

Entiende la inflación y cómo te afecta

Si bien las actas reconocieron que «algunos participantes» habrían apoyado o incluso preferido un cambio de medio punto, dijeron que los ajustes menores se consideraban una forma de equilibrar los riesgos.

Casi todos señalaron que la desaceleración «permitiría una gestión de riesgos adecuada a medida que el comité evaluara el alcance de un mayor ajuste necesario para cumplir con los objetivos del comité», se lee en las actas.

Ahora la pregunta es qué tan alto deberían subir las tasas y cuánto tiempo permanecerán allí.

El desafío para los banqueros centrales es que una serie de factores en juego a principios de 2023 sugieren que la economía conserva una fortaleza sustancial. Los estadounidenses están consiguiendo empleos y aumentos de sueldo, manteniendo los ingresos familiares. Todavía están sentados sobre montones de ahorros acumulados durante la pandemia, a pesar de que están disminuyendo. Muchas familias mayores acaban de recibir un aumento del 8,7 % en el costo de vida en su primer cheque del Seguro Social del año.

Incluso desde el 31 de enero hasta febrero. En su reunión del 1 de enero, los funcionarios vieron varias razones por las que la inflación podría seguir siendo demasiado alta: la reapertura de China después de los bloqueos por coronavirus podría impulsar la demanda, la guerra de Rusia en Ucrania podría causar interrupciones en el suministro y el trabajo podría mantenerse fuerte por más tiempo de lo esperado, según el minutos.

Sin embargo, los formuladores de políticas también vieron razones por las cuales la inflación podría disminuir rápidamente. Entre ellos, muchos bancos centrales mundiales han aumentado las tasas de interés, y Estados Unidos puede ser vulnerable a una recesión en toda regla después de un período de crecimiento más moderado. Además, el país podría enfrentar problemas financieros o económicos si se prolonga el debate en el Congreso sobre el aumento del límite de la deuda.

«Varios participantes enfatizaron que un período prolongado de negociaciones para elevar el límite de la deuda federal podría presentar riesgos significativos para el sistema financiero y la economía en general», dice el acta.