La Reserva Federal advirtió sobre los riesgos para la estabilidad financiera derivados de las acciones espumosas y los fondos de cobertura cargados de deudas en su informe semestral sobre posibles vulnerabilidades en el sistema, señalando el aumento de las denominadas acciones de memes como una señal de que tomar riesgos podría estar en riesgo de perder el control.
El Informe de Estabilidad Financiera del banco central, publicado el jueves, siguió a un período inusual de seis meses para los mercados. Durante ese período, las acciones subieron de manera constante a medida que se recuperaban las perspectivas económicas de EE. UU. Y comenzaron a surgir historias de exceso.
Los foros de discusión de Internet ayudaron a impulsar el interés en acciones como GameStop, una criptomoneda creada como una broma que ganó valor y un fondo de cobertura poco conocido se derritió, historias que llegaron a los titulares y causaron que muchos, incluidos, por supuesto, algunos en la Fed, se preguntaran si el sistema financiero se encaminaba a problemas.
«Las vulnerabilidades asociadas con un mayor apetito por el riesgo están aumentando», dijo Lael Brainard, gobernador de la Fed, en un comunicado que acompaña a la divulgación de la Fed. Los precios de las acciones son altos en comparación con las ganancias, y «el apetito por el riesgo ha aumentado ampliamente, como el ‘meme «episodio de stock demostrado».
El nuevo informe de la Fed pintó un panorama generalmente soleado en el que los bancos, los consumidores y las empresas resistieron el impacto del coronavirus en una posición financiera decente y dijo que, según algunas medidas, el apetito por el riesgo parecía típico.
Pero el informe señaló que algunos precios de los activos «pueden ser vulnerables a caídas significativas si cae el apetito por el riesgo» y dijo que «episodios de altos volúmenes de negociación y volatilidad de precios para las denominadas acciones de memes» estaban entre los signos que apuntan a un «apetito de alto riesgo en los mercados de valores ”. Las autoridades también destacaron los fondos de cobertura, diciendo que los vehículos de inversión opacos tienen un apalancamiento ligeramente más alto de lo normal, al tiempo que advierten que los datos disponibles sobre los fondos“ pueden no capturar riesgos importantes ”.
El informe, que en ocasiones adquirió un tono amenazante, contrastaba con la imagen que los funcionarios de la Fed, economistas e inversores habían estado pintando sobre la economía de Estados Unidos, que se espera que se recupere rápidamente a medida que las vacunas contra el coronavirus estén ampliamente disponibles. Al hacerlo, enfatizó que el aumento de la confianza de los consumidores y las empresas puede impulsar apuestas arriesgadas y crear o expandir vulnerabilidades en el mercado financiero.
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7 de mayo de 2021, 13:12 ET
La sugerencia de la Fed de que se necesitaban más datos sobre la deuda de los fondos de cobertura siguió a un episodio en marzo, cuando los problemas con un gran fondo, Archegos Capital Management, volvieron a perjudicar a los bancos. El fondo acumuló grandes apuestas en acciones apalancadas que salieron mal y terminaron costando a los bancos con los que había hecho negocios.
«Aunque las repercusiones más amplias del mercado parecen limitadas, el episodio pone de relieve el potencial de problemas materiales» en las empresas financieras no bancarias «para afectar el sistema financiero en general», dijo la Fed en su informe. La compañía dijo que la opacidad de los fondos de cobertura también generó dudas durante el episodio de las acciones de memes: algunos fondos que estaban apostando contra las acciones en cuestión sufrieron pérdidas cuando los observadores del foro de chat invirtieron en ellas.
La respuesta a ambos episodios, parecían sugerir la Fed y la Sra. Brainard, comienza con mejores datos.
«El evento de Archegos ilustra la visibilidad limitada de las exposiciones a los fondos de cobertura y sirve como recordatorio de que las medidas de apalancamiento disponibles de los fondos de cobertura pueden no estar captando riesgos importantes», dijo Brainard. Añadió que el episodio «destaca la importancia de divulgaciones más detalladas y frecuentes».
Y aunque las burbujas estaban en la parte superior de la lista de preocupaciones, los riesgos económicos fundamentales que podrían perturbar los mercados financieros también persistieron, según la evaluación de la Fed.
La pandemia de coronavirus, que está bajo control en Estados Unidos, pero sigue siendo devastada en gran parte del mundo, plantea riesgos continuos para el sistema, dijo.
«A pesar del progreso sustancial con las vacunas, los riesgos percibidos asociados con el curso de la pandemia y sus efectos en los Estados Unidos y las economías extranjeras siguen siendo relativamente altos», dijo el informe. «El empeoramiento de la pandemia mundial puede abrumar al sistema financiero en los mercados emergentes y en algunos países europeos».