WASHINGTON — El viernes por la tarde, el subsecretario del Tesoro, Wally Adeyemo, se reunió con Jamie Dimon, director ejecutivo de JPMorgan Chase & Company, en la oficina de Dimon en Nueva York.
La administración de Biden y la Reserva Federal estaban considerando lo que sería la intervención de emergencia más agresiva en el sistema bancario desde la crisis financiera de 2008, y el tema que ambos debatieron estuvo en el centro de esa decisión.
¿Podría la quiebra de Silicon Valley Bank, la startup de megaprestamistas que acababa de colapsar, extenderse a otros bancos y crear un riesgo sistémico para el sistema financiero?
«Hay potencial», dijo Dimon, según personas familiarizadas con la conversación.
Adeyemo fue uno de los muchos funcionarios gubernamentales que entraron el fin de semana pasado preguntándose si el gobierno federal necesitaba rescatar explícitamente a los depositantes de Silicon Valley Bank antes de que los mercados abrieran el lunes por la mañana.
En la Casa Blanca y en el Tesoro, algunos funcionarios vieron inicialmente que la rápida caída del banco en la insolvencia era poco probable que desencadenara una crisis económica, especialmente si el gobierno podía facilitar la venta del banco a otra institución financiera.
Rápidamente cambiaron de opinión después de las señales de incipientes corridas bancarias en todo el país, y los llamamientos directos de pequeñas empresas y legisladores de ambos partidos, los convencieron de que los problemas del banco podrían poner en peligro a todo el sistema financiero, no solo a los inversionistas ricos de Silicon Valley.
El viernes por la mañana, los asesores se reunieron con el presidente Biden en la Oficina Oval, donde advirtieron que el pánico que rodea al Bank of Silicon Valley podría extenderse a otras instituciones financieras, según un funcionario de la Casa Blanca. El señor. Biden les dijo que lo mantuvieran actualizado sobre los desarrollos.
El viernes por la tarde, incluso antes de que cerraran los mercados financieros, la Corporación Federal de Seguros de Depósitos intervino y cerró el banco.
Aún así, el tipo de rescate que ha planeado Estados Unidos no se materializaría públicamente hasta el domingo, después de intensas deliberaciones en todo el gobierno.
Este relato se basa en entrevistas con funcionarios actuales y anteriores de la Casa Blanca, el Tesoro y la Reserva Federal; ejecutivos de servicios financieros; miembros del Congreso; y otra. Todos estuvieron involucrados o cerca de las discusiones que se apoderaron de Washington durante un proceso frenético que comenzó el jueves por la noche y terminó 72 horas después con un anuncio extraordinario programado para encabezar la apertura de los mercados financieros en Asia.
El episodio fue una prueba para el presidente, quien se arriesgó a las críticas de izquierda y derecha al dar luz verde a lo que los críticos llamaron un rescate bancario. También enfrentó a la secretaria del Tesoro, Janet L. Yellen, con la perspectiva de una crisis bancaria en un momento en que se ha vuelto más optimista de que se podría evitar una recesión. Y fue la demostración más fuerte hasta ahora del impacto que las agresivas subidas de tipos de interés de la Fed estaban teniendo en la economía.
Silicon Valley Bank fracasó porque colocó una gran parte de los depósitos de los clientes en bonos del Tesoro a largo plazo y bonos hipotecarios que prometían rendimientos modestos y constantes cuando las tasas de interés eran bajas. A medida que la inflación se disparó y la Fed elevó las tasas de interés de casi cero a más del 4,5 % para combatirla el año pasado, el valor de estos activos se ha erosionado. Básicamente, el banco se quedó sin dinero para pagar lo que debía a sus depositantes.
Para el jueves, la preocupación crecía en la Reserva Federal. El banco recurrió a la Fed para pedir dinero prestado a través de la «ventana de descuento» del banco central ese día, pero pronto se hizo evidente que esto no sería suficiente para evitar un colapso.
Funcionarios como el presidente de la Fed, Jerome H. Powell, y Michael S. Barr, su vicepresidente de supervisión, trabajaron el jueves por la noche y el viernes por la mañana para tratar de encontrar una solución al colapso del banco. El viernes, a los funcionarios de la Fed les preocupaba que la quiebra del banco pudiera plantear riesgos de gran alcance para el sistema financiero.
Sumado a la preocupación: las perspectivas de lograr una venta rápida a otro banco para mantener a los depositantes en una sola pieza se atenuaron durante el fin de semana. Varias empresas consideraron la idea de comprarlo, incluidas algunas de las más grandes y de mayor importancia sistémica.
Un gran banco regional, PNC, entró de puntillas para hacer una oferta aceptable. Pero el trato fracasó ya que el banco luchó por limpiar los libros de Silicon Valley Bank y no pudo obtener suficientes garantías del gobierno de que estaría protegido contra riesgos, según una persona informada sobre el asunto.
Una intervención gubernamental dramática parecía improbable el jueves por la noche, cuando Peter Orszag, el primer director de presupuesto del expresidente Barack Obama y ahora asesor financiero jefe de Lazard Bank, ofreció una cena previamente programada en las oficinas del banco en el Rockefeller Center de Nueva York.
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Entre los presentes se encontraba el Sr. Adeyemo y un par de senadores influyentes: Michael D. Crapo, republicano de Idaho, y Mark Warner, demócrata de Virginia. Ambos fueron patrocinadores de una ley de 2018 que anuló la regulación de los bancos más pequeños que, según los críticos, ahora dejó vulnerable al Silicon Valley Bank.
Blair Effron, un importante donante demócrata cuya firma, Centerview Partners, acababa de ser contratada por Silicon Valley Bank para asesorarlo durante su crisis de liquidez, también estaba allí. Más temprano ese día, el banco había tratado de recaudar efectivo para evitar el colapso con la ayuda de Goldman Sachs, un esfuerzo que, hasta el jueves por la noche, claramente había fracasado.
El señor. Effron y el Sr. Adeyemo habló cuando se hizo evidente que Silicon Valley Bank se estaba quedando sin opciones y que podría ser necesaria una venta, o alguna intervención mayor.
Jeffrey Zients, el nuevo jefe de gabinete de Biden, y Lael Brainard, la nueva directora de su Consejo Económico Nacional, también han sido bombardeados con advertencias sobre la amenaza del banco para la economía. Mientras los depositantes de Silicon Valley Bank se apresuraban a retirar su dinero el jueves, lo que hizo que sus acciones cayeran en picada, tanto Brainard como Zients comenzaron a recibir una avalancha de llamadas y mensajes de líderes preocupados en la comunidad de empresas emergentes a las que el banco sirve en gran medida. .
Señora. Brainard, que había experimentado crisis financieras en otros países mientras se desempeñaba en el Departamento del Tesoro de Obama y como miembro de la Junta de la Reserva Federal, comenzó a preocuparse por una nueva crisis derivada de la quiebra del SVB. Ella y Zients plantearon esa posibilidad a Biden cuando le informaron en la Oficina Oval el viernes por la mañana.
Otros funcionarios del gobierno se mostraron más escépticos, temiendo que el bombardeo de cabildeo que Brainard y otros estaban recibiendo fuera solo una señal de que los inversionistas ricos intentaban obligar al gobierno a cubrir sus pérdidas. Y existía la preocupación de que cualquier tipo de acción gubernamental pudiera verse como un rescate de un banco que había administrado mal su riesgo, lo que podría alentar un comportamiento riesgoso de otros bancos en el futuro.
Señora. Brainard comenzó a responder llamadas ansiosas nuevamente el sábado por la mañana y no se detuvo hasta tarde en la noche. ella y el sr. Zients informó al Sr. Biden esa tarde, prácticamente esta vez, porque el presidente pasaba el fin de semana en su estado natal de Delaware.
Biden también habló el sábado con el gobernador Gavin Newsom de California, quien estaba presionando agresivamente por la intervención del gobierno por temor a que una amplia gama de empresas en su estado no pudieran pagar el personal u otros costos operativos a partir del lunes por la mañana.
Las preocupaciones aumentaron ese día cuando los reguladores revisaron los datos que mostraban un aumento de las salidas de depósitos en los bancos regionales de todo el país, una señal probable de riesgo sistémico. Comenzaron a buscar dos conjuntos posibles de acciones de política, idealmente un comprador para el banco. Sin esa opción, tendrían que buscar una «excepción de riesgo sistémico» para permitir que la FDIC asegure todos los depósitos del banco. Para calmar a los inversores nerviosos, asumieron que también se necesitaría una línea de crédito de la Fed para apuntalar a los bancos regionales de manera más amplia.
El sábado, Yellen convocó a altos funcionarios (Powell, Barr y Martin J. Gruenberg, presidente de la junta directiva de la FDIC) para decidir qué hacer. La secretaria del Tesoro estaba recibiendo llamadas de Zoom consecutivas de empleados y ejecutivos, y en un momento describió lo que estaba escuchando sobre la industria bancaria como escalofriante.
Los funcionarios de la FDIC inicialmente expresaron reservas sobre su autoridad para respaldar depósitos que no estaban asegurados, lo que generó preocupación entre aquellos a quienes la FDIC les dijo que un rescate podría llegar demasiado tarde.
Para el sábado por la noche, la ansiedad de que la administración Biden estaba demorando los pies estaba burbujeando entre los legisladores de California.
En la deslumbrante cena del Gridiron Club en Washington, el representante Ro Khanna, un demócrata de California, arrinconó a Steve Ricchetti, uno de los principales asistentes de la Casa Blanca y asesor cercano del presidente, e instó a Biden y su equipo a ser decisivos. Advirtió que muchos de los logros clave de Biden se destruirían si el sistema bancario colapsara.
«Dije, Steve, este es un gran problema no solo para Silicon Valley, sino también para los bancos regionales en todo Estados Unidos», dijo Khanna, y agregó que Ricchetti respondió: «Lo entiendo».
En privado, estaba quedando claro para el equipo económico de Biden que los clientes de los bancos se estaban asustando. A última hora del sábado, los funcionarios del Tesoro, la Casa Blanca y la Fed acordaron tentativamente dos medidas audaces que finalizaron y anunciaron el domingo por la tarde: la administración se aseguraría de que todos los depositantes fueran reembolsados en su totalidad, y la Fed ofrecería un programa que proporcionaría préstamos atractivos a otras instituciones financieras. instituciones con la esperanza de evitar una serie de quiebras bancarias en cascada.
Pero los funcionarios del gobierno querían asegurarse de que el rescate tuviera límites. El enfoque, según una persona familiarizada con la conversación, era garantizar que las empresas de todo el país pudieran pagar a sus empleados el lunes y que no se usara dinero de los contribuyentes para acceder al Fondo de Seguro de Depósitos de la FDIC.
Era una prioridad que el rescate no se viera como un rescate, que se convirtió en una palabra tóxica después de la crisis financiera de 2008. Se protegería a los depositantes, pero no a la dirección del banco ni a sus inversores.
El domingo por la mañana, los reguladores estaban dando los toques finales al paquete de rescate y preparándose para informar al Congreso. Señora. Yellen, en consulta con el presidente, aprobó la «excepción de riesgo sistémico» que protegería todos los depósitos del banco. Los miembros bipartidistas de la Reserva Federal y la FDIC votaron unánimemente para aprobar la decisión.
Esa noche, anunciaron un plan para garantizar que todos los depositantes en Silicon Valley Bank y otra gran institución financiera en quiebra, Signature Bank, fueran reembolsados en su totalidad. La Fed también dijo que ofrecería a los bancos préstamos contra su Tesoro y muchos otros activos cuyos valores se habían erosionado.
“Debido a las acciones que nuestros reguladores ya han tomado, todos los estadounidenses deben sentirse seguros de que sus depósitos estarán allí si los necesitan y cuando los necesiten”, dijo Biden durante breves comentarios en la Casa Blanca.
Para el martes por la tarde, la intervención mostraba signos de funcionar. Las acciones de los bancos regionales, que habían caído el lunes, se recuperaron parcialmente. Las salidas de depósitos de los bancos regionales se habían desacelerado. Y los bancos estaban ofreciendo garantías bajo el nuevo programa de préstamos de la Reserva Federal, lo que los pondría en condiciones de utilizarlas si lo consideraban necesario.
El sistema financiero parecía haberse estabilizado, al menos por el momento.