Los republicanos dicen que el gasto está alimentando la inflación. El presidente de la Fed no está de acuerdo.

WASHINGTON – El presidente de la Reserva Federal, Jerome H. Powell, ha socavado repetidamente un reclamo central de los republicanos en su búsqueda de recortes drásticos en el gasto federal: el gasto del gobierno está impulsando la tasa de inflación aún alta del país.

Los legisladores republicanos dicen que los programas de gasto sancionados por el presidente Biden están inyectando mucho dinero en la economía y alimentando una tasa de inflación anual del 6% en febrero, por debajo de los máximos del año pasado, pero aún muy por encima de las normas históricas. Powell cuestionó esas acusaciones en un testimonio ante el Congreso a principios de este mes y en una conferencia de prensa el miércoles después de que la Fed anunciara que volvería a subir las tasas de interés en un esfuerzo por llevar la inflación a niveles normales.

Cuando se le preguntó si las políticas federales de impuestos y gastos estaban contribuyendo al aumento de los precios, Powell señaló una disminución en el gasto federal desde el punto álgido de la pandemia de covid-19.

“Hay que mirar el impulso fiscal del gasto”, dijo Powell el miércoles, refiriéndose a una medida de cuánto las políticas de impuestos y gastos están sumando o restando del crecimiento económico. “En realidad, el impulso fiscal no es lo que está impulsando la inflación en este momento. Tal vez fue al principio, pero esa no es la historia ahora».

En cambio, Powell, junto con Biden y sus asesores, dice que el rápido crecimiento de los precios está siendo impulsado principalmente por factores como cadenas de suministro enredadas, un shock petrolero luego de la invasión rusa de Ucrania y un cambio entre los consumidores estadounidenses de gastar dinero en servicios como viajar. y salir a cenar a productos como muebles.

Powell también dijo que el bajo desempleo estaba jugando un papel: «Parte de la alta inflación que estamos experimentando probablemente esté relacionada con un mercado laboral extremadamente ajustado», dijo a un comité de la Cámara a principios de este mes.

Pero la posición del presidente de la Fed no ha influido en los congresistas republicanos, que continúan presionando a Biden para que acepte grandes recortes de gastos a cambio de elevar el límite legal de cuánto puede pedir prestado el gobierno federal.

«Durante los últimos dos años, los gastos imprudentes de esta administración y las políticas económicas fallidas han dado como resultado una inflación récord continua, tasas de interés altísimas y una economía en caída libre en recesión», dijo el representante Jodey C. Arrington, republicano de Texas y presidente del Comité de Presupuesto, dijo en una audiencia el jueves.

Los republicanos han atacado a Biden por la inflación desde que asumió el cargo. Denunciaron el paquete de ayuda económica de 1,9 billones de dólares que promulgó a principios de 2021 y advirtieron que aumentaría la inflación. Los asesores de Biden han descartado en gran medida esas advertencias. Lo mismo hicieron Powell y los funcionarios de la Fed, que mantuvieron las tasas de interés cerca de cero y tomaron otras medidas en ese momento para promover una recuperación más rápida de la recesión pandémica.

Comprender la propuesta de presupuesto de Biden

El presidente Biden propuso un presupuesto de $ 6,8 billones que tenía como objetivo aumentar el gasto en programas sociales y militares al tiempo que reducía los déficits presupuestarios futuros.

Los economistas generalmente están de acuerdo en que estos esfuerzos de estímulo, llevados a cabo por la Reserva Federal, por Biden y en los billones de dólares firmados por Trump en gastos pandémicos en 2020, ayudaron a impulsar la tasa de inflación a su nivel más alto en 40 años el año pasado. Pero los investigadores no están de acuerdo sobre el tamaño de ese efecto y sobre cómo repartir la culpa entre el estímulo del gobierno federal y el estímulo de la Fed.

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Un modelo reciente, elaborado por investigadores del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, la Universidad de Maryland y la Universidad de Harvard, estima que alrededor de un tercio de la inflación de diciembre de 2019 a junio de 2022 fue causada por medidas de estímulo fiscal.

Gran parte de ese estímulo ya ha pasado por la economía. El gasto en ayuda por la pandemia para individuos, empresas y gobiernos estatales y locales se redujo drásticamente el año pasado cuando expiraron los programas de emergencia sancionados por Biden y el expresidente Donald J. Trump. El déficit del presupuesto federal se redujo a alrededor de $1,4 billones en el año fiscal 2022 desde alrededor de $2,8 billones en 2021.

El Centro Hutchins de la Institución Brookings en Washington estima que en el primer trimestre de 2021, cuando el proyecto de ley de ayuda económica de Biden entregó pagos directos, aumentó los cheques de desempleo y otros beneficios para millones de estadounidenses, la política fiscal del gobierno agregó 8 puntos porcentuales al crecimiento económico. . A finales del año pasado, estima el centro, la caída del gasto público en realidad estaba reduciendo el crecimiento económico en 1 punto porcentual.

Aún así, incluso los funcionarios de la administración de Biden dicen que algunos efectos de los proyectos de ley de estímulo de Biden, y Trump, aún pueden estar contribuyendo a precios más altos. Eso se debe a que los estadounidenses no gastaron de inmediato todo el dinero que recibieron del gobierno en 2020 y 2021. Ahorraron parte y ahora algunos consumidores están usando esos ahorros para comprar cosas.

El aumento del gasto de los consumidores en ahorros puede estar aumentando el costo de los bienes y servicios, admitieron los economistas de la Casa Blanca esta semana en su «Informe económico del presidente» anual, que incluye resúmenes de la evolución de la economía durante el año pasado.

“Si la reducción del exceso de ahorro, junto con el ingreso corriente, impulsara la demanda agregada, podría haber contribuido a una alta inflación en 2021 y 2022”, dice el informe.

Algunos economistas liberales argumentan que la demanda de los consumidores juega un papel mínimo o nulo en el crecimiento de los precios, atribuyéndolo a los desafíos de la oferta o a las empresas que aprovechan su poder de mercado y el impulso económico para extraer precios más altos de los consumidores.

Los altos precios «no están siendo impulsados ​​por el exceso de demanda, sino por cosas como una crisis en la cadena de suministro o la guerra en Ucrania o la especulación corporativa», dijo Rakeen Mabud, economista jefe de Groundwork Collaborative, una organización política liberal en Washington.

Sin embargo, otros economistas dicen que Biden y el Congreso podrían ayudar a los esfuerzos de la Fed para combatir la inflación haciendo aún más para reducir la demanda de los consumidores y frenar el crecimiento, ya sea aumentando los impuestos o recortando el gasto.

Biden propuso este mes un presupuesto que reduciría los déficits presupuestarios proyectados en $3 billones durante la próxima década, en gran parte a través de impuestos más altos para las corporaciones y los que más ganan. Los republicanos se niegan a aumentar los impuestos, pero están presionando por recortes inmediatos en el gasto público en atención médica, medidas contra la pobreza y más, aunque aún tienen que publicar una propuesta de presupuesto formal. La Cámara de Representantes, controlada por los republicanos, votó este año para derogar algunos aumentos de impuestos que Biden convirtió en ley el año pasado, una medida que podría aumentar modestamente la inflación.

Los legisladores republicanos presionaron a Powell sobre si aceptaría más esfuerzos del Congreso para reducir el déficit y ayudar a reducir la inflación. El señor. Powell los rechazó.

“Tomamos la política fiscal cuando se trata de nuestra puerta y la incorporamos a nuestro modelo junto con un millón de otras cosas”, dijo el miércoles. “Y tenemos la responsabilidad de la estabilidad de precios. La Reserva Federal tiene la responsabilidad de eso y nada va a cambiar eso”.