Mientras la Fed se reúne, comparte un problema de inflación con el mundo

Se espera que la Reserva Federal deje de subir las tasas de interés el miércoles por primera vez en 11 reuniones de política. Pero los inversionistas están apostando a que la ruptura no durará.

El patrón de detener y reiniciar las subidas de tipos se está consolidando en todo el mundo. El Banco de la Reserva de Australia detuvo su propia campaña a principios de este año solo para volver a subir las tasas dos veces, incluida la semana pasada. El Banco de Canadá dejó las tasas sin cambios durante cuatro meses antes de subirlas nuevamente en un movimiento sorpresa el 7 de junio.

Eso es porque la inflación está demostrando ser obstinada. En varias economías, desde Melbourne hasta Munich y Miami, ha sido difícil de eliminar. Muchos bancos centrales se enfrentan a aumentos de precios que solo están disminuyendo lentamente, respaldados por costos de servicio más altos, que incluyen artículos como boletos para conciertos, alquileres y habitaciones de hotel.

«Todo el mundo tiene un tipo de problema similar», dijo William English, exfuncionario de la Fed ahora en la Universidad de Yale, y señaló que los políticos en Gran Bretaña y la zona euro están lidiando con problemas de inflación que tienen mucho en común con los de la Fed. Los formuladores de políticas del Banco Central Europeo también se reúnen esta semana y se espera que continúen aumentando las tasas.

La política puede ser más difícil de predecir en los próximos meses, ya que los formuladores de políticas intentan juzgar si las tasas de interés son lo suficientemente altas para garantizar que sus economías se desaceleren lo suficiente como para frenar los aumentos de precios.

«Estamos en un período en el que andamos un poco a tientas», dijo English. “Será un período de considerable incertidumbre”.

La Reserva Federal ya elevó las tasas de forma drástica en los últimos 15 meses, a poco más del 5 % en mayo, y esas tasas de interés más altas están afectando a la economía.

En discursos recientes, los funcionarios de la Fed han insinuado que pronto podrían «omitir» un aumento de tasas para tener tiempo de evaluar los efectos de sus cambios hasta el momento, y los inversionistas están apostando a que los funcionarios de la Fed mantendrán la política estable en su reunión del martes y el martes. Miércoles. antes de subir las tasas una vez más en julio. Pero esas predicciones son inciertas: los comerciantes suelen tener una idea bastante clara de lo que podría hacer la Fed antes de sus reuniones, pero esta vez los mercados ven una probabilidad pequeña pero real de que los banqueros centrales de EE. UU. suban las tasas esta semana.

La duda surge en parte del hecho de que la Fed recibirá una lectura clave de inflación, el Índice de Precios al Consumidor, el martes. Pero también refleja lo difícil que es este momento para la política económica en los Estados Unidos y en todo el mundo.

Este es el peor episodio inflacionario en los Estados Unidos y muchas de sus economías similares desde las décadas de 1970 y 1980, por lo que ha pasado mucho tiempo desde que los políticos de todo el mundo lidiaron con el problema. Y aunque la inflación ha disminuido, también ha demostrado poder de permanencia.

En Estados Unidos y otros lugares, la inflación comenzó en bienes como automóviles y muebles, pero se trasladó a servicios como boletos de avión, educación y cortes de cabello. Esto es preocupante porque los aumentos en los precios de los servicios tienden a ser impulsados ​​por tendencias económicas generales en lugar de problemas de suministro únicos, y pueden ser más duraderos.

“La inflación de los precios de los servicios está demostrando ser persistente aquí y en el extranjero”, dijo Philip Lowe, gobernador del Banco de la Reserva de Australia, en un discurso que explica la acción sorpresa del banco central la semana pasada.

A los funcionarios de la Fed les preocupa que los aumentos de precios de hoy puedan ser rígidos.

Las ganancias salariales siguen siendo bastante rápidas, lo que podría limitar la rapidez con la que caen los precios a medida que los empleadores intentan cubrir las crecientes facturas laborales. Y aunque la desaceleración en el aumento de los alquileres debería enfriar la inflación general, algunos economistas han cuestionado si eso será suficiente para reducir la inflación de manera constante.

“Una recuperación en el mercado de la vivienda plantea dudas sobre cómo se mantendrán estos aumentos más bajos de los alquileres”, dijo Christopher Waller, un gobernador de la Fed que a menudo favorece tasas de interés más altas, en un discurso reciente.

Al mismo tiempo, los banqueros centrales quieren evitar hundir a la economía en una recesión más dolorosa de lo necesario.

Es por eso que la Fed puede tomarse un descanso esta semana. Los formuladores de políticas son conscientes de que la política monetaria tarda meses o años en surtir pleno efecto. Y la reciente turbulencia bancaria podría desacelerar aún más los préstamos y el gasto, una situación que las autoridades aún están monitoreando.

“Como anécdota, no es tan malo, pero no tenemos suficientes datos de investigación”, dijo Yelena Shulyatyeva, economista sénior para EE. UU. en BNP Paribas. Para obtener más evidencia, asistirá a una encuesta bancaria de la Fed de Dallas este mes.

Aún así, después de que Australia y Canadá aumentaran las tasas la semana pasada, los inversores preguntaron: ¿Esto podría significar que la Fed también será más agresiva de lo esperado?

“Es un error hacer comparaciones simplistas”, dijo Krishna Guha, jefe del equipo de estrategia y política global del banco central en Evercore ISI, y señaló que la Fed todavía parecía probable que se tomara un descanso en junio mientras preparaba un posible cambio en julio. Si bien los aumentos de las tasas en el extranjero ponen de relieve que la inflación está demostrando ser persistente a nivel mundial, dijo, eso no es una sorpresa.

“Sabemos que la inflación ha estado bajando con una lentitud frustrante”, dijo.